商业贸易行业：信达证券-商业贸易行业新消费周观点：美联储降息预期扰动市场投资决策-240623

1. 美联储降息预期影响市场，消费板块尤其是可选消费股价回调，建议关注必选消费。

2. 美妆国货品牌在618大促中表现优异，医美行业增长潜力大，建议关注相关股票。

3. 离岛免税销售承压，但暑期旅游旺季可能带来客流回升，关注免税板块动态。

1. 美联储降息预期影响市场投资决策，尤其是可选消费标的股价回调，表明市场对降息时间及次数尚未形成共识。

建议投资后周期消费板块时，以低风险的必选消费为主。

2. 预计美联储9月首次降息概率大，美国可能在大选前降息以刺激经济，届时顺周期板块包括消费有望反弹。

3. 618美妆大盘和国货化妆品表现优异，重点关注回调但中报超预期的投资机会，Q3可关注医美低基数下的增长机会。

4. 化妆品板块推荐关注珀莱雅、巨子生物等，医美板块关注爱美客、昊海生科等。

5. 电商平台通过优化大促策略带动DAU和GMV增长，国货品牌在天猫和抖音平台表现突出。

6. 医美行业预计2024年增长约10%，注射类复合增速约20-30%，增长机会显著。

7. 离岛免税销售承压，但暑期旅游旺季可能带来客流回升。

### 投资标的及推荐理由 #### 1. 黄金标的 - **标的**：老凤祥、周大生等黄金股。

- **推荐理由**：尽管近期金价已逐步企稳，但由于市场对美联储降息预期时点推后的担忧，黄金标的股价持续回调，存在左侧低位布局的机会。

#### 2. 消费类标的 - **标的**：必选消费为主。

- **推荐理由**：后周期的消费板块投资时点尚未到来，建议布局低风险的必选消费。

美联储9月首次降息概率较大，若降息后我国或有刺激政策落地，顺周期板块包括消费有望触底反弹。

#### 3. 美妆及医美标的 - **标的**：珀莱雅、巨子生物、科思股份、上美股份、润本股份、丸美股份、贝泰妮、爱美客、昊海生科、江苏吴中、华东医药、华熙生物。

- **推荐理由**： - **美妆**：618美妆大盘和国货化妆品整体表现较优，重点关注近期有所回调但中报超预期的投资机会。

- **医美**：24年中国医美行业预计同比增长约10%，注射类复合增速约20-30%，增长机会显著。

爱美客预计6月为全年增速最低点，Q3增速有望反转向上，当下为较好的左侧布局时点。

#### 4. 电商平台标的 - **标的**：淘天、京东、拼多多、抖音、快手。

- **推荐理由**：电商平台通过优化大促活动策略，带动DAU、GMV实现较好增长，国货品牌竞争力逐步凸显。

#### 5. 医美行业代工厂商 - **标的**：昊海生科、华熙生物等。

- **推荐理由**：医美行业中代工模式盛行，相关业务厂商有望在此趋势下受益。

#### 6. 免税行业标的 - **标的**：离岛免税相关企业。

- **推荐理由**：离岛免税销售虽然承压，但随着暑期旅游旺季来临，客流环比回升，存在恢复性增长的机会。

### 总结 上述投资标的推荐主要基于行业增长潜力、市场预期变化以及特定事件（如美联储降息预期、618大促表现等）对股价的影响。

投资者应关注各标的的业绩表现、市场动态以及宏观经济政策变化，以做出合理的投资决策。