华阳集团：西南证券-华阳集团-002906-Q1业绩超预期，规模效应成效显著-240411

投资标的：华阳集团 推荐理由：公司Q1业绩超预期，规模效应显著，汽车电子业务增长迅速，订单开拓进展显著，新能源车订单大幅增加，研发投入增长，定增扩充产能，有望加速发展，具有投资潜力。

1. 华阳集团2024年一季度业绩超预期，归母净利润同比增长75.4%至88.3%，主要得益于汽车电子业务和精密压铸业务的快速发展。

2. 公司主要客户销量增长，订单开拓进展显著，新能源汽车订单大幅增加，且国际市场开拓取得重大进展。

3. 公司不断加大研发投入，完成定增扩充产能，预计未来几年归母净利润将保持高速增长，具有投资潜力。

1. 公司24Q1业绩预告，归母净利润1.36-1.46亿元，同比+75.4~88.3%，扣非归母净利润1.31~1.41亿元，同比+80~93.7%，超出市场预期。

2. 公司主要客户销量实现增长，包括长城、长安、奇瑞、吉利等。

3. 公司汽车电子业务和精密压铸业务持续增长，新能源车订单大幅增加。

4. 公司研发投入增长，完成定增扩充产能，新建厂房将于24年陆续投产。

5. 预计公司2024-2026年EPS分别为1.24/1.52/1.84元，对应PE为23/18/15倍，归母净利润CAGR为27.5%，维持“买入”评级。