华福证券-【华福固收】产投时代系列观察第一篇—城投转型产投按下快进键-250219

- 城投转型为产投的进程加快，地方政府积极探索市场化经营，已有360家城投平台宣布市场化转型。

- 短久期产投债具备较高估值，值得关注，尤其是在化债背景下。

- 中长久期产投债的投资需关注区域财政实力、产业资源和主营业务盈利能力，市场对其前景存在分歧。

在投资报告中提到的债券标的包括： 1. 浙交投 2. 山东高速集团 3. 蜀道集团 4. 福州古厝 5. 北投集团 6. 贵州高速 7. 上海地产 8. 云南建投 9. 寿光市金旭产业发展集团 10. 水发集团 11. 洛文旅投 操作建议及理由： 1. 短久期产投债值得关注。

由于市场化转型的背景下，具备短久期且估值高的债券在化债大环境中具有吸引力，尤其是在地方融资平台转型的政策支持下，短期内可能会带来较好的收益。

2. 对于中长久期（3年以上）的产投债，市场存在分歧。

投资者应结合区域财政实力、资源禀赋及主营业务的盈利能力进行定价。

优先关注那些在产业基础较强、资源禀赋良好且政策支持的区域内的产投，这类产投在成立时可能会整合区域内优质资产，整体实力相对较强。

3. 风险提示方面，需关注市场风险、政策边际变化及统计误差风险，保持谨慎态度。