吉比特：长城证券-吉比特-603444-《杖剑传说》带动Q2业绩超预期，新品储备较为丰富-250822

投资标的：吉比特（603444） 推荐理由：公司2025年上半年业绩超预期，新品《杖剑传说》表现亮眼，长青游戏《问道手游》流水回升，游戏储备丰富，未来有望持续增长，维持“买入”评级。

预计2025-2027年营收和净利润稳步上升。

吉比特25H1业绩超预期，营收同比增长28.49%，归母净利润增长24.5%。

新游《杖剑传说》表现亮眼，有望成为新的长青产品，游戏储备丰富。

预计2025-2027年公司营收和净利润持续增长，维持“买入”评级。

吉比特（603444）在2025年上半年的业绩表现超出预期，营业收入为25.18亿元，同比增长28.49%；归母净利润为6.45亿元，同比增长24.5%。

其中，2025年第二季度实现营收13.82亿元，同比增长33.89%；归母净利润为3.61亿元，同比增长36.64%。

公司计划向全体股东每10股派发现金红利66元（含税），合计派发4.74亿元，占半年度归母净利润的73.46%。

新游戏《杖剑传说》的表现非常亮眼，国内外流水情况良好；长青游戏《问道手游》的流水环比回升，2025年第二季度实现流水6.3亿元，同比基本持平，环比增长43%。

《问剑长生》在2025年上半年实现总流水5.66亿元，AppStore游戏畅销榜平均排名第63名，最高至第14名。

展望未来，公司新游储备丰富，重点关注《九牧之野》和《问剑长生》的海外版表现。

《九牧之野》为三国题材SLG游戏，预计于2026年5月开启iOS端预约；《问剑长生》预计于2025年下半年在中国港澳台、韩国等地区上线。

投资建议方面，预计2025-2027年公司实现营收分别为60.15亿、63.77亿、66.29亿元；归母净利润为16.14亿、18.36亿、19.86亿元，对应PE分别为18.8、16.5、15.3倍。

维持“买入”评级，但需关注产品流水、上线进度、经济复苏和行业政策变动等风险。