中材科技：国金证券-中材科技-002080-业绩高于快报中值，继续推荐 AI电子布“大满贯”-250821

投资标的：中材科技（002080） 推荐理由：公司2025年上半年业绩超预期，收入同比增长26%，归母净利润大幅提升115%。

特种玻纤业务持续增长，风电叶片销售大幅增加，盈利能力改善。

预计未来盈利增长，维持“买入”评级。

中材科技2025年上半年业绩超预期，收入133.31亿元，同比增长26%；归母净利润9.99亿元，同比增长115%。

风电叶片和特种玻纤业务表现强劲，推动整体盈利提升。

预计未来三年归母净利将持续增长，维持“买入”评级。

中材科技（002080）在2025年上半年的业绩表现超出市场预期，收入达到133.31亿元，同比增长26%；归母净利润为9.99亿元，同比增长115%；扣非归母净利润为8.08亿元，同比增长245%。

其中，2025年第二季度的收入为78.26亿元，同比增长28%；归母净利润为6.37亿元，同比增长156%；扣非归母净利润为5.57亿元，同比增长342%。

业绩高于快报中值的主要原因是风电叶片板块的净利率超出预期。

从分板块业绩来看，玻纤（含特种玻纤）贡献5.6亿元，风电叶片贡献2.16亿元，锂膜贡献0.04亿元，其他业务贡献为-2.19亿元。

在玻纤方面，销售67.2万吨，同比下降1%，实现营收43.5亿元，净利润5.6亿元。

特种纤维布的销售表现良好，销售895万米，涵盖多个产品类别，并完成了国内外头部客户的认证。

风电叶片方面，销售15.3GW，同比增长103%，实现收入52亿元，净利润为3.7亿元。

公司预计2025-2027年归母净利润分别为20.02亿元、26.08亿元和30.60亿元，现价对应动态PE分别为27倍、21倍和18倍，维持“买入”评级。

风险提示包括低介电电子布业务不及预期、玻纤供需格局不及预期、风电叶片盈利能力修复不及预期以及锂膜业务盈利能力继续下滑的风险。