华西证券-资产配置日报：存单与短端背离-240903

1. 9月3日股市情绪回暖，债市走弱，资金面收紧，短端利率上行，存单发行利率普遍上涨。

2. A股涨跌互现，中小盘股表现强劲，科技板块反弹，银行股面临政策预期压力。

3. 市场流动性和政策预期仍是关键，红利和低波风格资产可能继续占优，关注固态电池和华为概念的后续表现。

### 资产配置日报核心要点总结 #### 宏观环境 1. **股市与债市表现**： - 股市情绪回暖，上证指数下跌0.29%，沪深300上涨0.26%，创业板指上涨1.26%。

- 债市行情走弱，7-10年国开债指数上涨0.06%。

2. **商品市场**： - 基建地产类商品价格普遍下跌，黄金小幅上涨，白银继续下跌。

3. **资金面**： - 央行连续回笼资金，短期资金利率全线攀升，市场资金情绪波动不乐观。

#### 资产配置 1. **存单市场**： - 存单发行利率普遍上行，反映银行负债压力和季末特征。

- 短期存单收益率上行，而中长期存单收益率保持稳定。

2. **利率债市场**： - 短端利率下行，长端震荡，市场对降息预期逐渐降温。

- 大行在短债配置上需求强劲，反映市场对短期利率债的偏好。

#### 股市分析 1. **板块表现**： - 科技板块反弹，红利板块回落。

- 中小盘股表现优于大盘股。

2. **银行股动态**： - 银行股面临政策预期压力，短期内可能波动加大。

- 高股息策略仍具吸引力，但受存量贷款利率下调预期影响。

#### 投资策略 - **关注低波红利类资产**（如银行、公用事业、交运）的后续走势。

- **题材方面**，固态电池与华为概念表现强势，值得关注。

#### 风险提示 1. 货币政策、流动性及财政政策可能出现超预期调整，需密切关注经济形势变化。