有色金属行业：华安证券-有色金属行业点评：下游需求超预期，锂价反弹动能仍在-241119

- 下游需求超预期，推动碳酸锂价格持续反弹，显示出“淡季不淡”的市场现象。

- 海外矿端减产加剧供需错配，预计锂电市场景气度将延续，尤其在年底前电池厂抢装出口的背景下。

- 风险因素包括需求不及预期、地缘政治风险及全球锂盐供给超预期等。

本投资报告指出，锂市场需求超预期，导致碳酸锂价格持续反弹。

根据SMM数据，截至11月19日，电池级碳酸锂价格为78513元/吨，环比上涨301元/吨，主要受下游需求提升和海外矿端减产影响。

新能源车产销数据持续增长，10月新能源汽车销量占总销量的46.8%。

动力电池装车量同比增长显著，正极材料方面，磷酸铁锂产量也有大幅提升。

海外锂矿减产频繁，MinRes和LiontownResources等公司均下调了产量预期，预计短期内供需错配将继续支撑锂价。

未来风险包括需求不及预期、地缘政治风险和锂盐供给超预期等。

整体来看，锂电行业景气度有望延续，反弹动能仍在。

投资标的：锂电池相关企业及碳酸锂生产企业。

推荐理由： 1. 下游需求超预期：新能源车和动力电池市场需求持续增长，10月新能源车产销同比增长48%和49.6%，动力电池装车量同比增长51%。

2. 碳酸锂价格反弹：由于下游需求提升和海外矿端减产，碳酸锂价格持续反弹，电池级碳酸锂价格环比上涨，显示出市场活力。

3. 供需错配：海外矿端减产导致短期内供需不平衡，支撑锂价上行。

4. 未来预期乐观：下游电池厂在年底前可能会继续增加订单，以应对明年补贴退坡的影响，同时储能市场也在增长。

5. 海外供给端减产：如澳大利亚MinRes公司的减产消息，意味着锂矿供应将受到限制，进一步支撑锂价。

综合以上因素，锂电池及碳酸锂相关企业在未来仍具备较好的投资机会。