兆易创新：财通证券-兆易创新-603986-第三季度稳健增长，DRAM成长显著-241026

投资标的：兆易创新（603986） 推荐理由：公司2024年前三季度营业收入和净利润均实现显著增长，毛利率提升，成本控制成效明显。

尽管DRAM市场竞争加剧，仍有望推出新产品并拓展海外市场，未来业绩持续向好，维持“增持”评级。

- 兆易创新2024年前三季度实现营业收入56.50亿元，同比增长28.56%；归母净利润8.32亿元，同比增长91.87%，表现稳健。

- 第三季度毛利率提升至41.77%，主要得益于成本优化和高性能产品的推进。

- 公司预计2024年度与长鑫存储的关联交易额度将增加至1.4亿美元，反映出需求强劲。

根据上述信息，以下是提取的关键信息： 1. **业绩增长**： - 2024年前三季度营业收入为56.50亿元，同比增加28.56%。

- 归母净利润为8.32亿元，同比增加91.87%。

- 2024年第三季度营收为20.41亿元，同比增长42.83%，环比增长2.97%。

- 归母净利润为3.15亿元，同比增长222.55%，环比增长0.93%。

2. **毛利率**： - 2024年第三季度毛利率为41.77%，同比提升5.41个百分点，环比提升3.62个百分点。

- 毛利率提升主要得益于优化成本结构和高性能产品进入高规格领域。

3. **产品线表现**： - DRAM产品因竞争加剧和需求减弱导致价格下降。

- MCU的出货量保持平稳。

- NOR和NAND产品线实现环比增长。

4. **关联交易**： - 2024年度与长鑫存储的关联交易预计额度从1.2亿美元增加至1.4亿美元。

- 截至公告日，2024年与关联人累计已发生交易金额7.76亿元，2023全年实际发生金额为3.62亿元。

5. **市场动态**： - 海外原厂逐渐增加对HBM、DDR5等高端产品的投入，导致DDR4、DDR3等利基品类供应减少。

- 公司计划推出更多型号的DDR4产品，并开拓海外市场。

6. **投资建议**： - 预计2024-2026年营业收入分别为75.40亿元、94.77亿元、112.54亿元，归母净利润分别为11.03亿元、16.14亿元、22.57亿元。

- 对应PE分别为53.83倍、36.77倍、26.30倍，维持“增持”评级。

7. **风险提示**： - 市场竞争加剧风险。

- 新业务开拓不及预期风险。

- AI发展不及预期风险。

这些信息为投资者提供了公司业绩、市场动态、投资前景和潜在风险的全面视角。