轻工制造行业：华福证券-新型烟草行业：全球合规化有望加速，龙头或将受益-240716

1. 全球电子烟行业合规化加速，龙头公司或将受益，美国市场监管变化值得关注。

2. 英国及欧盟电子烟监管趋严，一次性产品或面临禁售，换弹式产品有望重拾市场份额。

3. 思摩尔国际作为合作头部客户的合规制造龙头，有望在全球合规化趋势下稳步成长。

全球电子烟行业合规化加速，龙头企业或受益。

美国监管对合规产品更宽容，英国和欧盟监管趋严，一次性产品或面临挑战。

建议关注思摩尔国际等合规制造龙头企业。

风险包括政策和贸易摩擦。

投资标的：思摩尔国际 推荐理由：全球合规化有望加速，思摩尔国际是龙头客户的合规制造龙头，业务端国内市场影响趋弱，业绩逐步修复。

在行业全球合规的背景下，头部烟草公司优势持续凸显，公司绑定优质大客户、协同客户维持海外份额领先，有望受益于全球合规趋势实现稳步成长。