英伟达：第一上海-英伟达-NVDA.US-未来GPU需求持续上升，Blackwell芯片出货超预期-240530

投资标的：英伟达-NVIDIA.US 推荐理由：未来GPU需求持续上升，Blackwell芯片出货超预期，公司在人工智能数据中心领域有强大合作伙伴，预计未来两年内对GPU的需求将十分强劲，同时公司数据中心产品无法替代，预计公司未来收入和每股收益将持续增长，具有较大的投资潜力。

1. 英伟达2025财年Q1业绩强劲，收入增长262%，毛利率提升，净利润大幅上升，拆股和股息提升预示未来增长。

2. Blackwell芯片生产超预期，公司预计将带来大量收入，未来销售将更多来自系统级产品，GPU需求持续上升。

3. AIPC驱动GPU销量，公司与大厂合作建立人工智能数据中心，预计未来两年内对GPU需求将十分强劲，目标价为1350美元，买入评级。

1. 英伟达公司2025财年Q1收入为260亿美元，同比增长262%。

2. 毛利率为78.4%，环比提升2.4pts。

3. 本季度公司GAAP净利润为149亿美元，同比上升628%。

4. Blackwell芯片加速生产，预计Q2开始出货，Q3逐步上量，并预计今年会带来大量收入。

5. 公司与超过100家客户合作建立人工智能数据中心，规模从数百到10万规模GPU。

6. GeForceRTXGPU的装机量已超过1亿，用户可在GeForceRTXPC上部署和运行快速、高效的生成式人工智能推理。

7. 预计2025-2027财年公司收入CAGR为46%，GAAPEPS的CAGR为53%。

8. 采用DCF法对公司进行估值，得出目标价1350美元，较现价有18.50%的上涨空间，买入评级。