华福证券-行情分化下的交易线索-240804

- 本周市场震荡上行，但行业轮动加速，显示出市场热点分散，存在分化风险。

- 海外经济衰退预期影响交易，需关注美联储降息前后的市场反应及相关经济指标表现。

- 国内消费和设备更新政策正在显现效果，汽车和家电等行业有望受益，建议关注高确定性和高分红的投资标的。

### 投资报告核心要点总结 **1. 市场行情及行业观察** - **市场整体**：本周全A市场震荡上行，上涨0.8%。

行业轮动加速，市场热点分散，显示出行情的分化倾向。

- **行业轮动**：行业轮动加快，预示市场可能出现分化。

**2. 国内外驱动因素** - **海外因素**： - **美联储政策**：关注美国经济衰退与宽松政策的博弈，衰退预期下铜价有所下跌（目前下跌13.1%），需关注降息前后对市场的影响。

- **经济指标**：关注降息后的经济指标（如PMI、非农数据）的表现。

- **国内因素**： - **政策推动**：关注消费与设备以旧换新政策的效果，汽车行业已受益，家电和船舶等行业也应关注。

- **业绩关注**：市场对公司业绩的关注度提升，中报披露对盈利的验证尤为重要。

**3. 市场观察** - **估值**：股债收益差上升，估值分化系数回落。

- **情绪**：市场情绪回暖，但行业轮动加速可能预示市场分化，小盘风格和低空经济、卫星导航等主题受关注。

- **市场结构**：量能小幅回暖，非银金融、国防军工多头个股表现较好，食品饮料、房地产、基础化工中存在α机会。

- **资金流向**：北向资金流入医药生物、非银金融、银行；杠杆资金净流出，主要流入银行、公用事业、汽车。

ETF份额变动显示沪深300、中证1000、上证50更受青睐。

**4. 中观视角** - **黄金**：作为避险资产价格小幅上涨。

- **汽车**：受益以旧换新政策，销售数据回暖。

- **生猪**：价格上涨可能受极端天气影响，需要关注长期趋势。

**5. 行业配置策略** - **策略**：维持“持盾反击”策略，持有高确定性、高赔率的股票组合，关注低估值、高分红的白酒股、银行核心资产、化工、有色、建材及受益政策的机械设备和家电行业。

**6. 风险提示** - **主要风险**： - 地缘政治风险 - 宏观经济不及预期 - 海外市场波动 - 假设与现实的偏离 这份总结以宏观到微观的逻辑，涵盖了市场整体表现、国内外驱动因素、行业轮动、资金流向以及投资策略与风险提示。

本报告的投资建议及理由为： 1. 维持“持盾反击”策略，持有高确定性、高赔率的组合应对市场波动。

2. 关注“降级”恐慌后性价比凸显的低估值、高分红白酒股组合。

3. 银行作为“核心资产”在震荡市场中具备韧性，基本面与高股息兼备。

4. 长期关注基本面中长期改善的化工、有色行业，及地产修复周期中的建材行业。

5. 关注设备更新及消费品以旧换新政策中受益的机械设备、家电行业。