国金证券-哪些城投退出了债市？-241021

1. 截至2023年，765家城投已退出债市，其中494家完全退出，271家母公司仍有存量债券，主要集中在2018年和2023年。

2. 城投退出债市的原因包括提前兑付、整合、信用风险事件和地方政府支持。

3. 退出趋势主要集中在区县级城投，特别是宁夏、甘肃和天津等地，未来可能有资质较弱的平台继续退出。

### 债券标的 1. **退出债市的城投**：765家城投已经退出债券市场，其中494家完全退出，271家母公司仍有存量债券。

2. **特征城投**：主要集中在区县级和地市级，主体评级多位于AA及以下。

### 操作建议 1. **关注信用评级较低的城投**：由于退出债市的城投多为AA及以下评级，建议投资者关注这类城投的债券，评估其风险。

2. **关注提前兑付的城投**：2023年城投债提前兑付显著提速，投资者应关注那些获得化债资金支持并倾向于提前兑付的城投。

### 理由 1. **市场环境变化**：随着各地城投整合及政策支持，部分城投选择退出债市以降低融资成本和维护信用环境。

2. **区域融资环境的稳定**：城投在发生信用风险事件后，为了维护当地融资环境，完成公开债券兑付后退出债市，这显示出地方政府对信用风险的管理能力。

### 风险提示 - **信用风险事件的影响**：需注意可能的信用风险事件对城投的影响，及其对债券市场的波动。

- **数据统计误差**：在进行投资决策时需考虑数据统计的可能误差。