华西证券-长久期信用债成交笔数创新高，怎么看-240721

1. 7月15-19日，长久期信用债成交笔数创新高，一级市场城投债和产业债倍数上升，二级市场低评级主体长债成交增多。

2. 理财欠配压力较大，机构持续增持长久期信用债，银行永续债具有票息优势，利差空间仍有10-20bp。

3. 风险提示包括货币政策超预期调整、流动性变化和信用风险超预期。

债券标的：长久期信用债、城投债、产业债、银行永续债 操作建议：增持长久期信用债、追逐中长久期AA-银行永续债 理由：理财欠配压力大，银行永续债具有相对票息优势，收益率下行，中长久期AA-银行永续债仍有利差空间，可追逐。