万兴科技：华安证券-万兴科技-300624-2023年业绩符合预期，天幕大模型赋能AI创作-240427

投资标的：万兴科技（股票代码：300624） 推荐理由：公司业绩符合预期，天幕大模型赋能AI创作，视频创意类业务占比高达65%，持续拓展国内外技术合作，产品层面与知名企业开展更多维探索与合作，未来业务持续发展可期。

1）万兴科技2023年业绩符合预期，营收和利润同比增长显著，视频创意类业务占比高达65%，文档创意与绘图创意类业务增速超过30%。

2）公司持续拓展国内外技术合作，助力AI生态建设，天幕大模型赋能AI创作，已通过网信办备案，后续将赋能公司产品AI能力。

3）投资建议维持“买入”评级，预计公司未来三年收入和利润将保持稳步增长，但需注意新产品推广、AIGC商业化落地和SaaS化转型等风险。

1. 2023年公司实现营收14.81亿元，同比增长25.49% 2. 2023年公司实现归母净利润0.86亿元，同比增长113.20% 3. 2023年公司境外实现营收13.50亿元，同比增长28.1% 4. 2023年公司与微软、华为云、湘江实验室、科大讯飞等公司签署战略合作协议 5. 公司与亿图软件、华为、英特尔等知名企业在技术创新、产业应用、商业合作等领域开展合作 6. 公司音视频多媒体大模型“天幕”正式通过国家网信办、发改委等七部门发布的《生成式人工智能服务管理暂行办法》备案许可 7. 预计公司2024-2026年分别实现收入18.3/22.2/26.6亿元，同比增长23%/21%/20% 8. 预计公司2024-2026年分别实现归母净利润1.3/1.7/2.2亿元，同比增长50%/33%/25%