苏交科：天风证券-苏交科-300284-减值计提拖累业绩，有望受益于低空经济行情催化-240416

投资标的：苏交科 推荐理由：公司加速布局低空经济业务，有望在低空经济行情催化下实现较好的业绩提升，中长期发展潜力较大。

考虑到业绩受减值计提影响，预计未来净利润有望逐步改善，给予“增持”评级。

1. 公司减值计提拖累了业绩，但有望受益于低空经济行情的催化。

2. 公司在低空经济领域加速布局，未来有望提升业绩和估值空间。

3. 考虑到减值计提等因素影响，预计未来三年公司归母净利润将有所改善，给予“增持”评级。

1. 公司23年实现营业收入52.78亿元，同比+0.98% 2. 归母净利润3.3亿元，同比-44.5% 3. 扣非归母净利润2.72亿元，同比-48.4% 4. 公司计提了较多的减值损失 5. 公司与深圳联合飞机集团签约低空经济合资项目 6. 公司工程咨询、工程承包业务分别实现营收48.9、3.7亿元，同比分别+1.36%、+13.54% 7. 勘察设计及其他咨询服务、综合检测、项目管理业务分别实现营收31.3、14.9、5.5亿元 8. 公司在江苏省内、省外、国外分别实现收入18.8、26.9、7.1亿元 9. 公司综合毛利率为36.0%，同比-1.04pct 10. 公司期间费用率为18.09%，同比+2.43pct 11. 公司资产及信用减值损失合计6.5亿元，同比多损失2.29亿元 12. 23年CFO净额为3.07亿元 13. 公司加速布局低空经济业务 14. 预计24-26年公司归母净利润为3.9、4.5、5.1亿元 15. 风险提示：新业务拓展不及预期，基建投资景气度不及预期，应收账款减值风险。