老铺黄金：东吴证券-老铺黄金-6181.HK-2024年业绩预告点评：全年业绩同比+236%~ 260%，品牌破圈拉动同店高增-250221

投资标的：老铺黄金（6181.HK） 推荐理由：公司2024年净利润预计同比增长236%~260%，品牌持续破圈带动同店高增。

新开及扩容门店计划稳步推进，股权激励增强核心团队动力，海外扩张值得期待，维持“买入”评级。

老铺黄金预计2024年净利润同比增长236%~260%，主要受品牌破圈和同店高增驱动。

公司计划新开7家门店，并在海外拓展，股权激励计划将增强核心团队的长期发展动力。

我们上调公司未来三年的盈利预测，维持“买入”评级，但需关注消费疲软和金价波动风险。

老铺黄金（6181.HK）2024年业绩预告显示，预计净利润为14-15亿元，同比增幅为236%至260%。

2024年下半年净利润预计为8.1-9.1亿元，同比增幅为270%至316%。

业绩增长主要源于品牌持续破圈带来的同店高增长。

公司计划在2024年新开7家门店，优化及扩容4家门店，至2025年2月门店总数将达到38家，其中大陆地区34家。

公司门店主要集中在一线及新一线城市的核心商圈。

此外，公司发布了《2025年股份奖励计划》，拟向核心团队授予不超过947.75万股，旨在吸引、激励及保留核心人才，推动长期战略落地。

老铺黄金在高净值客户中享有良好口碑，产品品质、设计和服务保持了较好的行业地位。

公司预计2025年春节销售表现亮眼，品牌势能仍在提升中。

盈利预测方面，公司2024-2026年归母净利润预计从12.3亿元、21.6亿元、30.3亿元上调至14.5亿元、25.4亿元、35.7亿元，2025-2026年市盈率为29倍和21倍，维持“买入”评级。

风险提示包括消费降级导致终端消费疲软、金价波动风险、古法黄金品类拓展不及预期及开店不及预期。