华西证券-资产配置日报：跨年资金“贵上加贵”-250124

1. 1月24日股市延续反弹，科创板和小盘风格表现突出，成交量有所缩减，资金面偏紧，短端利率上行，长端利率小幅下行。

2. 央行维持流动性管理稳健，MLF续作未释放宽松信号，市场对短期流动性支持态度谨慎。

3. 科技板块依然领涨，AIGC概念驱动市场，春节临近可能影响成交量，但政策预期有望推动春季行情。

1. 宏观经济环境：1月24日股市延续反弹，科创板和小盘股表现突出，债市分化，短端利率上行，长端小幅下行。

资金面偏紧，跨年资金价格上升，市场流动性压力较大。

2. 央行政策：央行进行14天逆回购和MLF续作，但续作规模低于到期量，未能满足市场对降息的预期，维持流动性管理以稳为主。

资金情绪指数显示市场对央行支持的预期偏低。

3. 市场表现：A股全天成交额减少，76%个股上涨，科技板块领涨，特别是AIGC相关概念股表现强劲。

小盘股和成长股表现优异，红利板块表现分化。

4. 行业动态：科技、传媒和通信行业涨幅较大，钢铁和煤炭表现相对较好，而公用事业和部分消费品行业下跌。

市场对关税政策的解读存在分歧，影响短期情绪。

5. 投资展望：春节临近，市场成交量可能受影响，但“两会”临近可能推动政策预期，消费和科技板块有望成为受益领域。

6. 风险提示：需关注货币政策、流动性和财政政策的超预期调整风险。