华西证券-资产配置日报：股债在等待-250117

1. 1月17日股市小幅上涨，但大小盘分化明显，债市收益率普遍上行，短端和超长端上行幅度较大。

2. 流动性压力有所缓解，央行持续注入流动性，但资金成本仍高，市场情绪谨慎。

3. 科技和消费板块表现分化，芯片股因政策预期和业绩超预期反弹，未来市场关注稳增长政策和国内需求。

在1月17日的市场表现中，股市微涨但大小盘分化，债市收益率普遍上行，短端和超长端品种上行更为明显。

上证指数和沪深300指数分别上涨0.18%和0.31%，而中证2000和万得微盘股指则下跌。

债市方面，10年和30年国债收益率分别上行2.0bp和4.7bp至1.66%和1.92%。

商品市场持续上涨，贵金属和基建类商品价格大幅上涨。

流动性方面，央行连续注入流动性，资金成本仍然较高，R001和R007利率显著下降，但仍处于相对高位。

资金面压力有所缓解，但尚未传导至存单定价，存单收益率普遍上行。

A股市场成交额缩量，整体情绪边际回落，科技和消费行业表现分化。

芯片股因政策预期和企业业绩超预期而显著反弹，市场对科技板块的关注度提升。

未来市场将面临经济数据和政策的真空期，短期内政策宽松的触发因素可能与美国加征关税相关。

消费和科技品种可能直接受益于政策支持，但需关注流动性和财政政策的超预期调整风险。