申通快递：群益证券-申通快递-002468-8月单票收入好于预期，公司利润弹性有望释放-250919

投资标的：申通快递（002468） 推荐理由：公司8月单票收入和业务量均好于预期，行业价格回升和件量增长将提升利润弹性。

预计2025-2027年净利润将显著增长，维持“买进”投资建议。

- 申通快递8月单票收入和业务量均超预期，单票收入同比首次回正，业务量保持稳健增长。

- 行业内涨价趋势将持续，预计公司利润弹性将得到释放。

- 上调盈利预测，预计2025-2027年净利润将分别达到14亿、17亿和21亿，维持“买进”投资建议。

申通快递在2025年8月公布的运营数据显示，快递业务实现收入44.34亿元，同比增长14.47%；业务量达到21.47亿件，同比增长10.92%；单票收入为2.06亿元，同比增长3.00%。

8月单票收入回升，业务量保持两位数增长，反映出公司在行业内的竞争力增强。

国家邮政局在7月强调反对“内卷式”竞争，促使浙江、广东等高产区开始调价，8月全国快递行业单票收入环比止跌回升。

申通快递的单票收入同比增速自2023年2月以来首次回正，并且环比增长5.07%。

公司在8月的业务量表现稳健，预计后续单票收入将继续回升，利润弹性有望释放。

9月，江苏、湖北、山东等地区也开始涨价，行业单票价格有望继续上行，进一步增厚行业利润。

申通快递响应政策并购丹鸟物流，形成“经济型快递+品质快递”的双业务矩阵。

同时，公司在自动化分拣设备和自有车辆方面持续投资，预计2025年底日均产能将提升至9000万单以上。

盈利预测方面，预计2025-2027年净利润分别为14亿、17亿、21亿元，增速分别为33%、26%、21%。

每股收益（EPS）预计为0.9元、1.1元、1.4元，对应的市盈率（PE）分别为19、15、12倍。

基于对公司利润弹性释放的看好，维持“买进”的投资建议。

风险提示包括价格竞争加剧、终端需求疲软和降本效果不及预期。