慧博智能投研-慧博研报炼金之研报头条精华：9.24 货币政策“ 大礼包” 点评，所有选项都已摆上桌面-240925

1. 中国人民银行实施了降准和降息等货币政策，以保障信用投放需求并避免房地产风险向金融系统传导。

2. 货币政策的调整意在避免次贷危机类似情况发生，同时对房地产市场的预期不高，但对股市增量资金有所支持。

3. 央行在操作层面将保持相对谨慎的步伐，避免基础货币超发，但对市场信心有一定提振作用。

本次货币政策“大礼包”包括降准、降息、降存量房贷利率、创设证券、基金、保险互换便利和专项再贷款。

降准是最优选择，降息20BP纠结，降存量房贷利率旨在避免房贷不良率提升，创设证券、基金、保险互换便利和专项再贷款有助于增加股市增量资金。

整体来看，央行的操作保持相对谨慎，旨在稳定市场信心并避免基础货币超发。

本报告的投资建议及理由为： 1. 降准是最优选择，可保障年底前合理力度的信用投放需求，未来两年降准将持续发挥重要的流动性投放作用。

2. 存量房贷利率下调意在避免房贷不良率明显提升，避免导致次生性内需收缩和房地产风险向金融系统性风险传导。

3. 短端降息引导贷款利率有所下行，但央行可能对冲性地引导长期国债利率趋稳，降息幅度不会太大。

4. 创设证券、基金、保险互换便利和专项再贷款有助于增加股市增量资金，稳定和改善市场信心。