中国电信：长城证券-中国电信-601728-ARPU保持稳定，控费提质卓有成效-241025

投资标的：中国电信（601728） 推荐理由：公司基础业务稳健增长，移动和固网ARPU保持平稳，产业数字化业务持续发展，控费提质成效显著，整体财务表现良好，预计未来营收和净利润稳步提升，具备良好的投资价值，维持“买入”评级。

- 中国电信2024年前三季度营业收入3920亿元，同比增长2.9%；归母净利润293亿元，同比增长8.1%，ARPU保持稳定。

- 移动通信服务收入1568亿元，同比增长3.2%，5G套餐用户渗透率达81.6%；产业数字化业务收入1055亿元，同比增长5.8%。

- 公司控费提质成效显著，销售、管理及财务费用均有所下降，预计未来三年营收和利润持续增长，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务业绩**： - 2024年前三季度营业收入：3920亿元，同比增长2.9%。

- 归母净利润：293亿元，同比增长8.1%。

- 扣非净利润：287亿元，同比增长5.4%。

2. **ARPU（每用户平均收入）**： - 移动ARPU：45.6元，保持平稳。

- 宽带综合ARPU：47.8元，同比持平。

3. **用户数据**： - C端移动通信服务收入：1568亿元，同比增长3.2%。

- 5G套餐用户：3.45亿户，渗透率达81.6%。

- 固网及智慧家庭服务收入：956亿元，同比增长2.9%。

- 智慧家庭收入同比增长17.0%。

4. **产业数字化业务**： - 产业数字化业务收入：1055亿元，同比增长5.8%。

- 公司致力于数字化转型，推动“网+云+AI+应用”模式。

5. **费用控制**： - 销售费用：394亿元，同比下降3.2%。

- 管理费用：269亿元，同比下降0.6%。

- 财务费用：5亿元，同比下降12.2%。

6. **投资建议**： - 预测2024-2026年营收及净利润的增长： - 2024年：营收5607.09亿元，净利润338.65亿元。

- 2025年：营收6239.01亿元，净利润381.00亿元。

- 2026年：营收6975.21亿元，净利润434.53亿元。

- 每股收益（EPS）：2024年0.37元，2025年0.42元，2026年0.47元。

- 估值：PE（市盈率）分别为18X、16X、14X。

- 维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 产业数字化发展不及预期。

- 公有云市场发展进度不及预期。

- 市场竞争加剧。

- 用户流失风险。

这些信息可以帮助投资者评估中国电信的财务健康状况、市场表现及未来发展潜力。