良信股份：华福证券-良信股份-002706-下游需求短暂拖累，持续投入厚积薄发-241029

投资标的：良信股份（002706） 推荐理由：公司是国内中高端低压电器龙头，尽管面临建筑市场下行压力，仍加大业务投入，聚焦新能源和数字能源等结构性机会。

预计未来业绩逐步改善，维持“买入”评级。

- 良信股份前三季度营收和净利润均出现下滑，主要受建筑市场低迷影响。

- 公司加大在新能源、智能楼宇和数字能源等领域的投入，积极应对市场挑战，努力把握结构性机会。

- 预计未来三年公司收入和净利润将逐步回升，维持“买入”评级，但需关注下游需求和原材料价格波动风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2023年前三季度营收31.2亿元，同比下降9.6%。

- 归母净利润3.1亿元，同比下降25.0%。

- 扣非归母净利润2.7亿元，同比下降24.8%。

- Q3单季度营收11.1亿元，同比下降6.1%。

- Q3归母净利润0.7亿元，同比下降46.8%。

2. **毛利率与净利率**： - 前三季度毛利率31.32%，同比下滑2.25个百分点。

- 净利率9.94%，同比下滑2.06个百分点。

- Q3毛利率29.64%，同比下滑4.38个百分点。

- Q3净利率6.63%，同比下滑5.08个百分点。

3. **费用情况**： - 前三季度期间费用率21.54%，同比增长1.14个百分点。

- 销售/管理/研发费用率分别为8.86%/5.63%/7.09%。

4. **市场环境与战略**： - 建筑市场需求疲软，影响公司整体收入。

- 公司坚持“两智一新”战略，加大投入，建立客户服务体系，推进新产品研发。

- 重点关注新能源、智能楼宇、基础设施和数字能源等领域的市场机会。

5. **回购股份情况**： - 截至2024年10月10日，公司已回购2247万股，占总股本2%。

- 回购股份中，861.88万股用于员工持股计划或股权激励，1385.15万股用于维护公司价值及股东权益。

- 总支付金额1.38亿元，平均成交价6.16元/股。

6. **盈利预测与投资建议**： - 预计2024-2026年收入分别为42.0亿元、48.7亿元、57.0亿元。

- 预计归母净利润分别为3.8亿元、4.6亿元、5.6亿元。

- 当前股价对应PE为21倍、17倍、14倍，维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 下游行业需求不及预期的风险。

- 原材料价格波动的风险。

- 行业竞争加剧的风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、市场前景及潜在风险。