保险行业：中诚信国际-保险行业研究：“报行合一”一周年，几家欢喜几家忧？-241213

- 2023年起，国家金融监督管理总局实施“报行合一”政策，旨在规范银行代理渠道的保险产品销售。

- 短期内，新单保费增长面临压力，但佣金水平和新业务价值率显著改善，银保系公司获益明显。

- 长期来看，该政策有望重塑行业渠道结构，降低费差损风险。

2023年以来，国家金融监督管理总局发布了一系列通知，旨在引导人身保险行业在银保渠道落实“报行合一”政策。

一周年以来，行业面临新单保费增长压力，但佣金水平明显改善，新业务价值率快速提升，银保系公司受益更为显著。

长期来看，此政策有望重塑行业渠道结构，降低费差损风险。

投资标的：银保系公司 推荐理由： 1. 佣金水平改善：在“报行合一”政策实施后，银保渠道的佣金水平明显提高，有助于提升银保系公司的盈利能力。

2. 新业务价值率提升：新业务价值率快速提升，表明银保系公司在新单保费增长方面表现出色，增强了其市场竞争力。

3. 长期渠道结构重塑：政策的实施有望重塑行业渠道结构，降低费差损风险，从而为银保系公司带来长期的稳定收益。