德邦证券-固定收益点评：MLF临时调降，长端利率已无阻力-240725

1. 本次央行MLF操作是非常规的加量降价，释放积极信号以提振市场信心。

2. 降息20BP是为了与市场利率靠拢，打开长端利率的下行空间。

3. 央行可能暂时降低对长债预期管理，优先改善市场预期与加强支持性的货币政策。

债券标的：10年期国开、国债 操作建议：在趋势性行情下建议维持做多惯性，期限上推荐10年期国开、国债，可以在8-10Y曲线上进行期限轮动 理由：10-7Y国债利差已在19BP，政策利率向市场利率靠拢，长端利率已无阻力，10年期国债的顶部已经奠定，打开了长端利率的下行空间与做多赔率