道通科技：民生证券-道通科技-688208-2025年半年报点评：AI战略全面实施，业绩释放成长加速-250820

投资标的：道通科技（688208） 推荐理由：公司2025年上半年业绩增长显著，AI战略全面实施，业务协同发展。

海外市场拓展顺利，充电桩业务前景广阔，具身智能技术不断深化，预计未来几年持续增长，维持“推荐”评级。

- 道通科技2025年半年报显示，公司营业收入23.45亿元，同比增长27.35%，归母净利润4.80亿元，同比增长24.29%，业绩增长显著。

- 多项业务协同发展，尤其是TPMS和新能源充电业务表现强劲，AI及软件业务毛利率超99%。

- 公司在海外市场取得重要进展，成为北美最大商用停车场运营商的充电桩独家供应商，具身智能战略持续深入实施，未来增长潜力可期。

道通科技在2025年半年报中实现营业收入23.45亿元，同比增长27.35%；归母净利润4.80亿元，同比增长24.29%；扣非后净利润4.75亿元，同比增长64.12%。

公司在多个业务领域协同发展，包括汽车综合诊断业务、ADAS产品、TPMS产品和能源智能中枢（新能源充电）业务，分别实现营业收入6.94亿元、2.07亿元、5.16亿元和5.24亿元，增幅分别为14.14%、17.22%、56.83%和40.47%。

AI及软件业务实现营业收入2.81亿元，同比增长30.13%。

公司持续深化智能终端、智能中枢和具身智能的业务模式，AI及软件毛利率超99%，并探索新型盈利模式。

在海外市场，受益于欧美对充电桩产业的支持，公司在北美和欧洲取得了显著进展，特别是在北美中标了5万个商用交流充电桩，合计金额2.38亿元。

具身智能方面，公司与道和通泰机器人合作，发展“空地一体集群智慧解决方案”。

投资建议方面，预计2025-2027年营收将分别为48.1亿元、59.9亿元和75.0亿元，归母净利润为9.4亿元、11.7亿元和14.6亿元，市盈率分别为28、22和18倍。

维持“推荐”评级，风险提示包括新能源车销量不及预期、行业竞争加剧和关税加码影响利润水平等。