时代天使：华福证券-时代天使-6699.HK-国内隐形正畸龙头，海外市场加速突破-240526

投资标的：时代天使（6699.HK） 推荐理由：公司作为国内隐形正畸龙头企业，品牌和产品力强大，国内市场发力基层区域，海外市场加速突破，具有较大的增长空间和低估值优势。

1. 时代天使是国内隐形正畸龙头企业，海外市场增长迅速，国内市场也有巨大增长空间。

2. 公司产品在海外市场得到认可，海外业务已占据重要地位，预计未来业绩将持续增长。

3. 公司估值低于可比公司平均水平，具有投资潜力，建议投资者买入。

1. 公司的海外市场策略有效性得到验证，海外市场成为公司第二成长曲线的预期正快速兑现落地。

2. 公司国内市场渗透率仍处于较低水平，2020年仅有美国渗透率的1/20，行业成长空间巨大。

3. 公司正在加速渗透至基层市场，通过打造差异化的产品矩阵、均衡的销售网络渠道、更深入的医学支持及市场服务。

4. 公司海外收入占比和案例数占比已分别达到10%和13%，公司已在欧洲、澳新、北美等市场搭建了本地业务团队，并上市了符合本地需求的创新产品。

5. 公司2024-2026年收入预计分别为18.1/21.4/25亿元，同比增长22.6%/18.2%/16.7%，归母净利润分别为0.77/1.54/2.46亿元，分别同比增长44.7%/99%/59.5%。

6. 公司作为国内领先的隐形正畸龙头企业，品牌和产品力强大，国内市场发力基层区域，海外市场加速突破。