麦加芯彩：山西证券-麦加芯彩-603062-新能源涂料景气向上，海洋涂料取得突破-250828

投资标的：麦加芯彩（603062） 推荐理由：公司新能源涂料业务增长显著，上半年收入同比增长71.66%，整体毛利率提升，海洋装备涂料销量稳中有升，产能扩张计划稳步推进，预计未来业绩持续增长，给予“买入-B”评级。

- 麦加芯彩2025年上半年实现营业收入8.88亿元，同比增长17.09%，归母净利润1.10亿元，同比增长48.83%，主要受新能源涂料业务推动。

- 新能源涂料收入同比增长71.66%，占整体营收比例提升至31.55%，毛利额占比接近50%。

- 公司海洋装备涂料销量稳定，船舶涂料取得突破，整体业务结构不断丰富，产能扩张稳步推进，预计未来业绩将继续增长。

公司名称：麦加芯彩（603062） 2025年中报： - 上半年营业收入：8.88亿元，同比增长17.09% - 归母净利润：1.10亿元，同比增长48.83% - 综合毛利率：23.50%，同比提升3.9个百分点 - 2025年Q2营业收入：4.63亿元，环比增长9.25% - 归母净利润：0.6亿元，环比增长19.57% - 产品销量：4.76万吨，同比增长7.80% - 每股派发现金红利：0.68元（含税） 业务亮点： - 新能源涂料需求高景气，销量同比增长84% - 新能源涂料业务上半年收入：2.80亿元，同比增长71.66% - 新能源涂料占整体营收比例：31.55%，同比增加约10个百分点，占毛利额近50% - 风电装机容量增长：2025年1-6月新增约51.39GW，同比增长25.55GW 海洋装备涂料： - 集装箱涂料业务销量：3.8万吨，收入6.0亿元，同比增长3.8% - 船舶涂料开始贡献销售，已获得挪威船级社认证，中国和美国认证正在推进 业务结构： - 形成“三老+三新+四小”的业务格局 - “三老”：原有三类业务 - “三新”：船舶、海工、光伏涂料 - “四小”：新开展的储能、数据中心、港口设备、电力工程涂料等 - 产能扩张计划稳步推进：珠海基地7万吨/年涂料项目已于2025年6月末投入生产，南通基地4万吨/年扩产项目预计年底完成 盈利预测： - 2025年营收预测：17.97亿元 - 2026年营收预测：20.45亿元 - 2027年营收预测：23.78亿元 - 归母净利润预测：2025年2.4亿元，2026年3.03亿元，2027年3.71亿元 - 对应EPS：2025年2.22元，2026年2.8元，2027年3.44元 - PE预测：2025年23.5倍，2026年18.6倍，2027年15.2倍 - 投资评级：买入-B 风险提示： - 下游行业波动风险 - 客户集中度高风险 - 原材料价格波动风险