国金证券-公募股基持仓&债基久期跟踪周报：股票加仓通信家电，债基久期上升-250720

- 本周主动股票及偏股混合基金整体仓位下降至8.0%，主要加仓行业为通信和家电。

- 债基久期中位数上升，短期纯债和信用债基久期均有所增加，显示出市场对利率变化的敏感性。

- 风险提示包括测算模型失效及基金持仓与久期的偏离风险，历史业绩不代表未来表现。

债券标的：中债年期国开债。

操作建议：操作积极的基金占比为8%，操作保守的基金占比为24%。

信用债基久期中位数上升至3.8年，操作积极基金占比49%，操作保守基金占比5%。

利率债基久期中位数上升至4.9年。

理由：债券基金久期中位数上升，且中长期纯债整体测算久期中位数上升，显示出市场对利率变化的敏感性增强，短期纯债久期中位数也有所上升，表明市场对短期债务的关注度提高。

同时，久期分歧度有所上升，反映出市场对不同债券的风险偏好存在差异。

风险提示包括测算模型失效风险、重仓股补全与实际差异较大风险以及基金持仓、久期大幅度偏离的风险。