汽车与汽车零部件行业：国元证券-汽车与汽车零部件行业：中国汽车产业并购启示录，激荡四十年，并购周期再临-240531

1. 中国汽车产业经历两轮生命周期转换，目前新能源车代表第二轮生命周期来临，行业并购再次迎来机遇期。

2. 政策支持和技术需求推动汽车行业集中度提高，新合资时代即将到来。

3. 建议关注央国企与技术型企业的强强联合发展趋势，以及垂直一体化能力较强、持续拓展海外市场的高质量企业。

中国汽车产业经历了两轮大的产业生命周期转换，目前正处于新能源车为代表的第二轮产业生命周期的快速发展阶段。

政策支持和技术需求推动着行业并购再次迎来机遇期，未来发展趋势是提高行业集中度，推动优秀企业兼并重组。

投资建议是关注央国企与技术型企业的强强联合发展趋势，以及在提高行业集中度过程中所带来的经营质量提升。

同时，关注垂直一体化能力较强，持续降低成本，打造高竞争力产品，并持续拓展海外市场的高质量企业。

风险提示包括宏观经济复苏不及预期、行业竞争进一步恶化、海外政策进一步恶化等。

投资标的：央国企与技术型企业的强强联合发展趋势，垂直一体化能力较强，持续降低成本，打造高竞争力产品，并持续拓展海外市场的高质量企业，凭借电动智能优势，率先开启海外技术输出的差异化竞争企业，前期海外并购消化完毕，开启盈利提升周期的行业领先企业。

推荐理由：把握行业规律和政策支持方向，关注行业集中度提升过程中所带来的经营质量提升，关注新合资模式的发展趋势，以及前期海外并购消化完毕，开启盈利提升周期的行业领先企业。