连城数控：东吴证券-连城数控-835368-2024三季报点评：Q3盈利略有下滑，计提信用减值拖累业绩-241031

投资标的：连城数控（835368） 推荐理由：公司2024年三季度业绩略低于预期，主要因下游需求减弱和计提信用减值损失。

尽管面临竞争压力，预计未来盈利将逐步回升，维持“增持”评级，长期看好其市场潜力。

- 连城数控2024年三季度报告显示，营收39.68亿元，同比增长7.31%，但归母净利润3.77亿元，同比下降17.73%，业绩略低于预期。

- Q3毛利率下滑至26.7%，主要因下游需求减弱及计提约2.3亿元的信用减值损失。

- 预计2024-2026年归母净利润将调整为4.8/5.4/6.0亿元，维持“增持”评级，但需关注行业竞争加剧的风险。

作为专业投资者，从上文中可以提取以下关键信息： 1. **财务概况**： - 2024年Q1-Q3公司实现营收39.68亿元，同比增加7.31%。

- 归母净利润为3.77亿元，同比下降17.73%。

- 扣非归母净利润为3.45亿元，同比下降7.51%。

- 2024年Q3实现营业收入14.38亿元，同比增加20.41%，环比增长0.28%。

- 归母净利润为0.55亿元，同比下降75.41%，环比下降44.83%。

- 扣非归母净利润为0.36亿元，同比下降83.59%，环比下降62.21%。

2. **毛利率情况**： - 2024年Q3毛利率为26.7%，同比和环比分别下降1.1和5.8个百分点。

- 下游需求减弱和行业竞争加剧是毛利率下降的主要原因。

- 因部分客户影响，公司在Q3计提了约2.3亿元的信用减值损失，显著拖累了业绩。

3. **费用情况**： - 2024年Q3期间费用率同比稳定，销售、管理、研发、财务费用率分别为2.00%、6.63%、4.70%、0.07%。

- 销售费用率下降，管理费用率有所上升。

4. **存货与合同负债**： - 2024年Q3末公司存货为31.9亿元，较2024年初下降32%。

- 合同负债约为20.45亿元，较2024年初下降25%。

5. **盈利预测与投资评级**： - 由于行业扩产放缓，下调了盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为4.8亿元、5.4亿元和6.0亿元（前值为7.0亿元、7.3亿元和8.1亿元）。

- 对应PE为22倍、20倍和17倍，维持“增持”评级。

6. **风险提示**： - 行业竞争加剧。

- 政策不及预期。

这些信息可帮助投资者评估公司的财务健康状况、未来盈利能力及潜在风险。