石油化工行业：光大证券-石油化工行业周报第359期：24H1上游维持景气，继续看好“三桶油”及下属子公司-240707

1. 石油化工行业上半年表现亮眼，看好“三桶油”及其子公司投资机会。

2. 地缘政治和需求端影响下，油价有望维持高位，天然气产业链盈利能力有望提升。

3. 央企资本市场价值增长，股息回报优势凸显，建议关注石油化工行业相关公司。

该投资报告总结如下： - 2024年上半年，石油石化行业表现强劲，中信石油石化指数累计涨幅10.6%，高于沪深300指数。

- “三桶油”及其子公司股价表现突出，中国石油、中国石化、中国海油A股股价累计涨幅分别为50%、13%、57%。

- 原油价格受地缘政治影响，OPEC+持续减产预期支撑市场，预计油价保持高位。

- 天然气市场化改革推进，进口天然气价格下降，三桶油在天然气销售业务上有望进一步盈利。

- 炼化产业链景气度偏弱，但汽柴煤油消费量有所增长，关注供需边际改善。

- 央国企在资本市场价值创造方面表现优异，股息回报率显著。

投资建议：看好油气产业链和央企改革带来的资本市场价值提升。

风险分析：上游资本开支增速不及预期、原油和天然气价格波动可能影响投资回报。

投资标的：中国石油、中国石化、中国海油、中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、中油工程、中石化炼化工程 推荐理由：地缘政治和需求端影响下油价有望维持高位，天然气产业链受益于需求修复市场化改革，盈利能力有望提升，持续看好油气产业链。

国企改革深入推进，市值管理目标和“一利五率”考核有望提升央企的资本市场价值。

24年低利率环境有望维持，石化化工交运高股息央企价值凸显。