帝尔激光：平安证券-帝尔激光-300776-新技术驱动业绩增长，多领域激光设备应用有望放量-240509

投资标的：帝尔激光 推荐理由：公司持续推动新技术产品研发与验证，新型电池激光设备订单持续扩充，同时积极向泛半导体领域布局发展，业绩增长稳健，具有投资潜力。

1. 帝尔激光通过新技术驱动业绩增长，多领域激光设备应用有望放量，公司业绩保持高增。

2. 公司收入结构和成本管控持续优化，营收与利润增速提升较快，盈利水平有望持续改善。

3. 公司持续推动新技术产品研发与验证，订单持续扩充，同时积极向泛半导体领域布局发展，具有投资潜力。

1. 公司2023年实现营业收入16.09亿元，同比增长21.49%；归母净利润4.61亿元，同比增长12.16%；EPS1.69元。

2024年一季度，公司实现营业收入4.50亿元，同比增长29.60%；归母净利润1.35亿元，同比增长44.48%。

2. 公司2023年度利润分配预案：拟向全体股东每10股派发现金红利人民币3.5元（含税）。

3. 公司2023年实现销售毛利率48.38%，较2022年提升1.29个百分点，2024Q1小幅提升至48.65%。

4. 公司2023年研发费用2.51亿元，同比增长91.65%，研发费用率15.58%，2024Q1亦维持在15.53%。

5. 随着客户预付款增加，公司2023年末合同负债19.60亿元，较2022年末增长约170.32%，2024Q1末达到19.71亿元。

6. 公司2023年末存货19.18亿元，较2022年末增长约123.48%，2024Q1末达到20.14亿元。

7. 预计2024-2026年公司归母净利润为6.26、7.72、9.20亿元，EPS分别为2.29、2.83、3.37元，动态PE为20.3、16.4、13.8倍。

8. 风险提示包括下游装机需求不及预期、N型电池降本提效进度放缓、公司光学部件的国际采购受影响、公司面临业外新进者的竞争压力。