华安证券-债市技术面周报（4月第2周）：债市的降准博弈拉开序幕-250413

- 本周债市曲线出现牛陡走势，短端利率因资金转松有下行预期，长端利率则因关税不确定性维持震荡。

- 大行重新开始购买短债，券商在中短端国债上表现活跃，推动整体债市杠杆率下行。

- 市场对政策宽松预期升温，短端可能进一步下行，但长端仍面临不确定性风险。

在本周的债市技术面周报中，提到的债券标的主要包括1年以下的国债、1-3年的政金债以及3-5年的政金债。

操作建议方面，大行应继续购买短债，而券商则应积极参与做陡曲线操作。

理由方面，首先，短端利率有望因资金转松而下行，且大行重新开始购买短债，显示出对短期债券的需求增加。

其次，长端利率可能因关税反复和不确定性因素维持震荡，市场对于政策出台的预期升温，进一步支撑了做陡曲线的策略。

此外，券商在现券市场的买入行为也表明了对中短端国债的偏好，且考虑到当前国债期货合约基差为负，券商在现券端的操作性价比更高。

因此，在当前市场环境下，短端债券有望进一步下行，建议投资者关注相关的债券标的。