皖能电力：东吴证券-皖能电力-000543-2024年业绩预告点评：归母同增40%~57%，机组投产利润加速-250124

投资标的：皖能电力（000543） 推荐理由：2024年归母净利润预计同比增长40%-57%，主要受益于发电量提升和煤炭价格下跌。

优质火电机组加速投产，安徽电力需求旺盛，未来业绩增长潜力大。

维持“买入”评级。

- 皖能电力2024年业绩预告显示，归母净利润预计同比增长40%-57%，主要受电量提升和煤价下跌推动。

- 公司在建项目将显著提升装机容量，特别是安徽及新疆的火电和光伏项目。

- 安徽省电力需求旺盛，为公司未来业绩增长提供支撑，维持“买入”评级，风险包括用电量增速放缓和煤价波动。

公司名称：皖能电力（000543） 2024年业绩预告： - 归母净利润预计约为20亿元-22.5亿元，同比增长40%-57%。

- 扣非归母净利润预计约为19.8亿元-22.3亿元，同比增长54%-74%。

- 2024年第四季度归母净利润预计为4.2亿元-6.7亿元，环比变动-18.5%至30.3%，中值5.4亿元，环比增长5.9%。

- 扣非归母净利润预计为4.1亿元-6.6亿元，环比变动-18.8%至30.5%，中值5.4亿元，环比增长5.8%。

业绩增长原因： - 发电量上涨。

- 煤炭价格下跌。

- 控股发电企业盈利能力增强。

项目投产情况： - 截至2023年12月31日，公司控股在运装机1138万千瓦。

- 2024年4月19日，安徽省内2×45万千瓦天然气调峰项目投运后，控股在运装机提升至1228万千瓦。

- 在建项目包括安徽省内钱营孜二期（控股）1×100万千瓦煤电项目、中煤新集板集二期（参股）2×66万千瓦项目及新疆英格玛电厂（控股）2×66万千瓦煤电项目，预计在2025年贡献显著增量。

战略布局： - 利用“疆电入皖”通道优势，在新疆布局江布电厂和英格玛电厂，利用当地优质低廉的煤炭资源。

- 新疆80万千瓦光伏项目正在建设，成为公司重要业绩增长点。

市场需求： - 2024年前11个月，安徽省全社会累计用电量3278.5亿千瓦时，同比增长12.8%。

- 安徽省用电量增速显著高于全国水平，得益于高技术制造业、大数据、新能源汽车、机器人等新兴产业的发展。

盈利预测与投资评级： - 下调2024-2026年归母净利润预测至20.8亿元、21.6亿元和22.0亿元。

- 2024-2026年PE分别为7.7倍、7.4倍和7.3倍，维持“买入”评级。

风险提示： - 用电量增速放缓。

- 煤价波动。

- 项目投产进度不及预期。