银河期货-锌05月报：供应减产促锌价大涨，下游高价负反馈初现-240428

【期货品种】：锌 【交易方向】：中性 【理由】：锌价格在4月份大涨，主要原因在于宏观和微观产生了向上的共振，包括海外交易欧美补库周期、二次通胀，以及市场交易锌矿端收缩向精炼端传导带动整个锌的供应减少。

但是伴随锌价上涨抑制了部分需求，以及进口精锌陆续到货，使得社会库存在消费旺季的时候维持高位波动。

5月份供应端紧张的局面仍然存在，但是伴随美国“滞涨”的经济形势以及高价对需求的负反馈逐渐体现，价格上涨的逻辑支撑逐渐走弱，预计5月份锌价仍然维持强势，但是随时都可能会迎来调整。

1. 四月份锌价大涨主要原因是供应减少和需求改善，但高价对需求产生负反馈。

2. 5月份锌价仍将维持强势，但可能随时迎来调整，操作上建议继续低买，做好动态止盈。

3. 宏观向好和供应减产支撑锌价上涨，但美国经济形势和高价对需求的负反馈逐渐体现，价格上涨的逻辑支撑逐渐走弱。