迈克生物：国联民生证券-迈克生物-300463-流水线装机表现亮眼，业绩短期承压-250511

投资标的：迈克生物（300463） 推荐理由：公司2024年营收25.49亿元，自主产品表现稳定，流水线装机出库数量增加，未来有望带动试剂放量。

尽管短期利润承压，但随着海外市场开拓和新产品推出，预计2025-2027年业绩将逐步改善，维持“买入”评级。

- 迈克生物2024年实现营收25.49亿元，归母净利润1.27亿元，受政策影响利润短期承压。

- 自主产品营收表现稳定，但代理产品大幅下滑，免疫业务增速放缓。

- 公司加快海外市场开拓，预计未来三年营业收入和净利润将持续增长，维持“买入”评级。

迈克生物（股票代码：300463）在2024年实现营收25.49亿元，同比增长11.98%；归母净利润为1.27亿元，同比下降59.44%。

2025年第一季度，公司实现营收5.10亿元，同比下降17.22%；归母净利润为0.24亿元，同比下降80.09%。

自主产品营收为19.13亿元，同比增长1.75%；代理产品营收为6.12亿元，同比下降37.64%。

自主产品中，免疫试剂营收为10.29亿元，同比增长8.04%；生化试剂营收为4.99亿元，同比下降13.53%；临检试剂营收为2.14亿元，同比增长21.77%。

公司在2024年生免流水线市场端出库达224条，预计将推动试剂放量。

公司毛利率为55.11%，净利率为4.66%，利润受到商誉减值影响，计提准备总额为9411万元。

期间费用率为45.18%，其中销售费用率为25.38%，管理费用率为6.48%，财务费用率为0.64%，研发费用率为12.68%。

2024年公司推出600测试/小时的化学发光仪器，补充低中高速产品矩阵，并加快海外市场开拓，新增441项国际产品注册证。

投资建议维持“买入”评级，预计2025-2027年营业收入分别为26.57亿元、29.67亿元和34.08亿元，归母净利润分别为2.64亿元、3.30亿元和4.30亿元。

EPS分别为0.43元、0.54元和0.70元。

风险提示包括行业竞争加剧、集采降价和医疗合规政策风险。