商贸零售行业：天风证券-商贸零售行业点评：美丽田园医疗健康，24H2收入同增29%，“双美+双保健”商业模式升级-250411

美丽田园医疗健康2024年全年收入25.72亿元，同比增长19.91%，H2收入14.35亿元，同比增长29.44%。

公司通过整合奈瑞儿，实施“双美+双保健”商业模式升级，拓宽流量入口，美容和保健服务表现强劲。

门店数量突破554家，客户数量持续增长，直营门店活跃会员人数同比增长46.3%。

风险提示包括行业竞争加剧、门店扩张进度低于预期及医疗事故风险。

美丽田园医疗健康2024年年报显示，公司全年收入25.72亿元，同比增长19.91%；利润2.52亿元，同比增长9.71%。

2024年下半年收入14.35亿元，同比增长29.44%。

公司毛利率稳中有升，2024年毛利率为46.26%。

美容和保健服务表现突出，收入14.43亿元，占比56.11%。

亚健康医疗服务收入增长显著，同比增长98.92%。

公司整合奈瑞儿，升级至“双美+双保健”商业模式，拓宽流量入口。

在渠道拓展方面，公司实施“内生+外延”策略，门店总数突破554家，直营门店275家，净增74家。

会员运营成果显著，直营门店接待客流同比增长20.4%，活跃会员人数增长46.3%。

公司计划每10股派发股息4.8元，并承诺未来三年每年派息不低于当年归母净利润的50%。

风险提示包括行业竞争加剧、门店扩张进度低于预期及医疗事故风险。

投资标的：美丽田园医疗健康 推荐理由： 1. 收入增长稳定：2024年全年收入25.72亿元，同比增长19.91%，特别是2024年下半年收入14.35亿元，同比增长29.44%，显示出强劲的增长势头。

2. 盈利能力提升：2024年期间利润2.52亿元，同比增长9.71%，经调整净利润率保持在9.8%，尽管略有下降，但整体盈利能力依然稳健。

3. 商业模式升级：“双美+双保健”商业模式的全面整合，拓宽了流量入口，通过高端美容和智能美养服务吸引优质客户，满足客户全生命周期的需求。

4. 会员运营成功：2024年直营门店接待客流量1.52百万人次，同比增长20.4%，活跃会员人数显著增加，显示出公司在客户维护和数字化营销方面的成功。

5. 渠道拓展成效显著：公司门店总数突破554家，积极进行内生增长与外延扩展，巩固市场领先地位。

6. 股息承诺：公司预计每10股派发股息4.8元，并承诺未来三年每年的派息不低于当年年度归母净利润的50%，显示出对股东的回馈态度。

综上所述，美丽田园医疗健康在收入、盈利能力、市场拓展及股东回报等方面均表现出色，值得投资者关注。