杰瑞股份：西南证券-杰瑞股份-002353-24Q1业绩维持稳健，海外市场有序推进-240426

投资标的：杰瑞股份 推荐理由：公司电驱压裂设备技术领先，海外业务持续突破，预计未来三年归母净利润复合增速为20%，维持“买入”评级。

1. 杰瑞股份2024年一季度业绩稳健，海外市场拓展有序推进，营收有所下滑但归母净利润增长。

2. 公司在中东地区和北美地区持续推进海外市场战略，订单充裕支撑全年发展。

3. 公司毛利率保持稳定，期间费用率下降明显，预计未来三年归母净利润复合增速为20%，维持“买入”评级。

1. 公司2024年一季度营收21.3亿元，同比减少6.5%；归母净利润3.8亿元，同比增长6.8%。

2. 公司海外市场拓展顺利，订单充裕支撑全年发展。

3. 公司在中东地区与沙特阿美、阿布扎比国家石油公司、科威特国家石油公司等战略客户建立长期稳定的合作关系。

4. 公司在北美地区主推电驱压裂、涡轮压裂、发电机组等高端产品。

5. 公司2023年新签订单139.6亿元，同比增长9.7%。

6. 公司2024Q1毛利率为35.7%，同比增加0.4pp；净利率为18.0%，同比增加2.1pp；期间费用率为13.5%，同比减少2.0pp。

7. 预计公司2024-2026年归母净利润分别为30.3、37.5、42.4亿元，对应EPS分别为2.96、3.66、4.14元。

8. 考虑公司电驱压裂设备技术领先以及海外业务持续突破，维持“买入”评级。