欧派家居：天风证券-欧派家居-603833-大家居能力持续升级-240506

投资标的：欧派家居（603833） 推荐理由：欧派家居通过持续降本增效和优势采购等措施实现盈利能力稳健提升，同时在大家居战略布局和组织架构变革方面取得成效。

公司在零售大家居和整装大家居方面持续推进，预计未来盈利能力将继续增长，具有投资潜力。

1. 欧派家居通过降本增效和原材料采购优势实现了盈利能力稳健提升，同时计划在2024年实现营业收入和净利润同比增长。

2. 公司已完成大家居商业模式的营销、制造业务调整，并计划通过产品体系优化和组织架构变革进一步提升竞争力。

3. 欧派家居将持续推进大家居战略，包括灵活布局、价格策略优化和零售大家居推进，预计未来净利润将保持稳定增长。

1. 欧派家居公司2023年年报及2024年一季报的财务数据，包括收入、净利润等指标的同比增长情况。

2. 公司利润增长主要原因：①持续推行降本增效；②原材料采购价格同比下降，集团集中采购优势凸显。

3. 公司在2023年进行了调整规划和机构改革，重构营销管理体系，重塑大家居系统交付能力，全面推进产品交付和服务质量改革。

4. 公司在2024年计划实现营业收入同比增长5%-10%，净利润同比增长5%。

5. 23年拟派发现金红利16.7亿元，占归母净利润65.28%，分红比例提升。

6. 橱衣木卫融合，配套品短期受供应链阶段性调整影响。

7. 公司计划从多个维度优化产品体系，提升大家居源头竞争力，并启用更具性价比、竞争力的价格策略。

8. 公司零售大家居效果斐然，门店数及营收情况。

9. 公司毛利率和净利率的同比变化情况，以及盈利能力的提升原因。

10. 公司计划实现产品从单渠道到多渠道、从单品类生产交付到全案交付的不断进化，最终实现接单、计划、生产、物流、安装验收全链条大交付体系的系统性升级。

11. 调整盈利预测，预计24-26年归母分别为31.9/35.3/38.9亿，对应PE分别为13/11/10X，维持“买入”评级。