华西证券-投资策略周报：9月“慢牛”行情主线有哪些？高景气赛道仍是首选-250914

1. 9月A股市场延续“慢牛”行情，投资者风险偏好回升，科技成长板块如AI算力和固态电池仍是首选。

2. 美联储降息已成市场共识，中美谈判和四中全会将影响全球风险偏好，政策支持有望推动高景气赛道估值提升。

3. 需关注2025年盈利预期，TMT、创新药等行业前景乐观，港股在降息背景下有望吸引外资。

本周投资策略周报总结如下： 1. **市场回顾**：全球股指普遍上涨，亚太市场表现突出，港股恒生科技指数上涨5.3%。

A股市场呈现V型走势，主要科技成长板块如AI算力、机器人和固态电池再度走强，上证指数、深证成指和创业板指均突破近期高点，投资者风险偏好回升，融资资金持续净买入。

2. **市场展望**：9月A股“慢牛”行情延续，高景气赛道仍为首选。

美联储降息预期已成市场共识，中美谈判进展将影响全球风险偏好。

政策支持“稳股市”，居民资金仍充裕。

3. **海外因素**：美联储9月降息的预期加强，美国8月CPI和PPI数据符合预期，失业率上升，显示就业市场放缓。

市场对降息的预期已提前反映在美债和黄金价格中，需关注降息后相关资产价格波动。

4. **中美谈判与国内政策**：中美双方即将在西班牙进行会谈，讨论贸易问题，谈判结果将短期影响全球风险偏好。

国内四中全会将聚焦新质生产力布局，科技成长领域可能迎来政策支持。

5. **科技板块催化**：海外AI产业叙事加强，科技巨头承诺增加投资，推动AI布局。

甲骨文与OpenAI合作协议的签署引发市场积极反应，AI产业链企业股价上行，A股可关注AI应用的扩展机会。

6. **盈利预期**：2025年A股盈利预期高增方向主要集中在TMT、制造业和创新药领域。

需在结构上精选高景气赛道。

7. **行业配置建议**：首选高景气赛道（如固态电池、储能、创新药、AI应用等），关注新消费领域（如IP经济），以及港股在降息背景下的潜力。

8. **风险提示**：需关注宏观经济波动、海外流动性风险及地缘政治风险等。

本报告的投资建议及理由为： 1）首选高景气赛道，特别是固态电池、储能、创新药、AI应用和人形机器人等领域。

2）关注新消费领域，如IP经济和口含烟等。

3）在美联储降息背景下，港股有望获得“外资+南下”双重支持，特别是港股互联网板块。

4）选择具有高盈利增长预期的行业，如TMT领域、制造业中的航海设备和医药创新药领域。

5）政策支持和市场风险偏好回升为牛市提供有力支撑。