乖宝宠物：中原证券-乖宝宠物-301498-2024年三季报点评：业绩维持快速增长，Q3净利率同环比双增-241025

投资标的：乖宝宠物（301498） 推荐理由：公司2024年前三季度业绩快速增长，归母净利润同比增长49.64%。

受益于宠物食品出口回暖和国内市场扩张，直销渠道占比提升，盈利能力增强。

预计未来业绩持续向好，维持“增持”评级。

- 乖宝宠物2024年前三季度业绩持续快速增长，营收36.71亿元，归母净利润4.70亿元，分别同比增长17.96%和49.64%。

- Q3净利率同比和环比双增，毛利率为41.84%，公司直销渠道占比提升，助力盈利水平提高。

- 预计2024年宠物食品出口回暖和国内市场增长将进一步推动公司业绩，维持“增持”投资评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度总营收为36.71亿元，同比增长17.96%。

- 归母净利润为4.70亿元，同比增长49.64%。

- 扣非后归母净利润为4.43亿元，同比增长41.75%。

- 经营性现金流量净额为3.97亿元，同比增长14.40%。

2. **第三季度表现**： - 2024Q3营收为12.45亿元，同比增长18.92%，环比下降6.35%。

- 归母净利润为1.62亿元，同比增长49.11%，环比增长1.10%。

- Q3毛利率为41.84%，同比增加3个百分点，环比下降0.96个百分点。

- Q3净利率为13.07%，同比增加2.74个百分点，环比增加1.01个百分点。

3. **市场及行业动态**： - 2024年上半年宠物饲料产量为74万吨，同比增长21.4%。

- 宠物食品出口数据逐月回暖，2024年8月出口数量为2.85万吨，同比增长30.68%。

- 预计2024年相关上市公司有望迎来业绩拐点。

4. **销售渠道及表现**： - 2024年上半年，第三方平台销售收入为8.66亿元，同比增长61.24%，占比35.85%。

- 公司直销渠道占比提升，毛利率明显高于经销和OEM/ODM模式。

- “双十一”预售期表现良好，旗下品牌在各大平台表现突出。

5. **盈利预测与投资评级**： - 预计2024/2025/2026年归母净利润分别为5.53/7.13/8.70亿元，EPS分别为1.38/1.78/2.18元。

- 当前股价对应PE为46.82/36.30/29.76倍，维持“增持”投资评级。

6. **风险提示**： - 原料价格波动、汇率波动、渠道拓展不及预期等。

这些信息可以帮助投资者更好地理解公司的业绩表现、市场环境及未来的投资潜力。