海格通信：民生证券-海格通信-002465-深度报告：北斗+军用无线龙头，布局低轨、低空等创新领域-240608

投资标的：海格通信 推荐理由：海格通信是国内无线通信和北斗导航领域龙头企业，军民属性兼备，受益国防信息化推进与北三下游产品放量。

公司还积极布局卫星互联网与低空经济，中长期业绩可期。

1. 海格通信是无线通信和北斗导航领域的龙头企业，布局涵盖北斗+5G、低轨卫星互联网、低空经济等新兴领域，有望迎来第二成长曲线。

2. 公司在国防信息化、卫星互联网和北斗导航领域具有先发优势，有望在军民两大市场中持续受益。

3. 未来公司业绩可期，预计24-26年归母净利润稳步增长，具有投资潜力，维持“推荐”评级。

1. 公司是无线通信、北斗导航领域双料龙头企业，业务覆盖“无线通信、北斗导航、航空航天、数智生态”四大领域。

2. 公司长期坚持“产业+资本”双轮驱动战略，寻求内生外延发展，已成长为全频段覆盖的无线通信与全产业链布局的北斗导航装备研制专家、电子信息系统解决方案提供商。

3. 公司积极扩展业务布局，定增募集资金18.55亿元，主要用于北斗+5G通导融合、低轨卫星互联网、无人装备等新兴领域。

4. 公司凭借在信关站、终端、射频芯片等领域的抢先布局，具备当前国家快速推进的卫星互联网重大工程项目经验，同时定增投入16.5亿元进一步加深低轨卫星技术护城河，在卫星互联网领域处于良好的战略发展态势。

5. 公司前瞻布局北斗+5G，北斗三号大规模换装将贯穿整个“十四五”时期，相关需求将持续增长；下游应用不断涌现。

6. 公司作为北斗龙头，凭借“芯片、模块、天线、终端、系统、运营”全产业链及“北斗+5G”抢先布局将充分受益。

7. 公司超前多方位布局低空经济，有望打开新增长点。

8. 公司子公司海格怡创业绩稳健，订单持续增长。

9. 预计公司24-26年归母净利润分别为9.18、11.83、15.52亿元，24年6月7日收盘价对应PE为29、22、17倍，维持“推荐”评级。