诚通证券-2025年2月经济数据点评：经济数据“开门红”的动力来自哪-250318

- 2025年前2月，中国经济数据表现良好，工业增加值同比增速达5.9%，消费和投资增速有所改善，主要得益于“抢出口”和财政前置发力。

- 服务业生产增速放缓，房地产投资降幅仍大，消费和物价等领域需进一步提振。

- 政策支持投资仍有较大空间，房地产市场修复持续，但外需和服务业增速的不确定性需关注。

2025年前两个月的经济数据表现出积极的趋势，主要动力来自于“抢出口”和财政政策的前置发力。

工业增加值同比增速为5.9%，高于2024年四季度的水平，且环比增速也有所提升。

出口交货值同比增速达6.2%，超过2024年全年5.1%的增速。

同时，财政政策提前下达投资计划和国债发行的前置，为基建和制造业投资提供了支持。

然而，服务业生产增速有所放缓，房地产投资降幅仍然较大，消费、物价和信贷等领域需要进一步提振。

固定资产投资同比增速为4.1%，虽然有所上升，但整体投资水平仍处于低位，提振空间较大。

基建投资和制造业投资的增速表现相对较好，但房地产市场的修复仍需观察。

消费动能有所恢复，但增速依然较低，社会消费品零售总额同比增长4%。

政策支持如“以旧换新”措施在一定程度上促进了消费增长。

总体来看，尽管经济数据表现良好，但仍面临外需不确定性、服务业增速下滑以及房地产市场修复的可持续性等风险，需要政策的持续发力以巩固经济形势。