百克生物：华源证券-百克生物-688276-手握国产首个带状疱疹疫苗，市场潜力巨大-240407

投资标的：百克生物 推荐理由：百克生物是国内首家上市的带状疱疹疫苗生产商，其产品市场潜力巨大，且目前处于快速放量期。

带状疱疹疫苗是重磅品种，公司的产品技术路线为减毒活疫苗，具有较好的安全性数据和性价比，未来市场潜力巨大，具有较强的成长性。

1. 带状疱疹疫苗市场潜力巨大，国内每年新发病例超150万人，目前暂无特效治疗药物。

2. 国内带状疱疹疫苗竞争格局良好，全球市场空间巨大，预计未来市场潜力超千亿元。

3. 百克生物的带状疱疹疫苗在中国市场具有竞争优势，预计未来销售高增长趋势不变，具有较强的成长性。

1. 带状疱疹疫苗市场潜力巨大，国内每年新发病例超150万人。

2. 全球普通人群带状疱疹发病率为(3～5)/1000人年，亚太地区为(3~10)/1000人年，并逐年递增2.5%~5.0%。

3. GSK公司的重组带状疱疹疫苗Shingrix于2019年在中国上市，为国内首个带状疱疹疫苗。

4. 百克生物的带状疱疹减毒活疫苗于2023年1月底在中国获批上市，为国内第二家、国产首家上市的带状疱疹疫苗。

5. 智飞生物获得Shingrix在中国市场的独家代理权。

6. 按照40岁以上适应症人群计算，国内对应潜在可接种人群超6亿人，市场潜在规模超千亿元。

7. 2023年，公司带状疱疹疫苗实现营业收入8.8亿元，对应销量约60-70万支。

8. 公司预计2024-2026年实现营业收入25.6、31.0、36.5亿元，同比增长率分别为40.2%、21.4%、17.6%。