德邦证券-流动性与机构行为跟踪：大行买短债-250609

- 本周资金利率下行，央行净回笼流动性6717亿元，主要融出方净融入规模增加。

- 大行增持1-3年利率债，保险增持超长利率债，基金各期限利率债均有增持。

- 同业存单发行规模减少，净融资额为-787.8亿元，票据利率表现分化，机构买盘主要来自其他产品。

在本周的投资报告中，债券标的主要包括： 1. 短期利率债（1-3年期） 2. 超长利率债（15-30年期） 3. 存单 4. 信用债 操作建议及理由： 1. 增持短期利率债：大行在本周增持了1-3年期的利率债，显示出对短期利率债的信心，且资金价格表现下行，为投资者提供了较好的入场时机。

2. 增持超长利率债：保险机构对15-30年期的超长利率债进行了增持，表明对长期利率债的看好，适合风险承受能力较高的投资者。

3. 关注存单：尽管本周存单净融资减少，但农商行和其他机构的增持行为表明市场对存单的需求仍然存在，适合稳健型投资者配置。

4. 适度增持信用债：基金和理财产品均对信用债进行了增持，显示出市场对信用债的认可，可以适当配置以获取更高收益。

总体来看，当前资金利率下行、流动性回笼的背景下，短期和超长期债券均有投资机会，但需注意央行政策的变化可能带来的风险。