大唐发电：华福证券-大唐发电-601991-煤电扭亏为盈水电盈利修复，24年业绩高增229.70%-250327

投资标的：大唐发电（601991） 推荐理由：公司2024年归母净利润同比增长229.70%，煤电扭亏为盈，水电盈利恢复，毛利率和净利率提升，低碳清洁能源装机占比上升，未来业绩增长可期，维持“买入”评级。

大唐发电在2024年实现归母净利润45.06亿元，同比增长229.70%，成功扭亏为盈。

煤电、火电和水电业务盈利能力显著提升，尤其是煤电度电盈利实现0.0132元的正增长。

公司预计未来业绩将持续增长，维持“买入”评级，但需关注煤价和电价风险。

大唐发电（601991）在2024年实现营业收入1234.74亿元，同比增长0.86%；归属于母公司股东的净利润为45.06亿元，同比增长229.70%。

2024年公司上网电量上升约3.81%，但含税平均电价下降约3.22%。

由于燃料费用同比减少41.19亿元，归母净利润大幅增长，毛利率和净利率分别提高3.12个百分点和3.1个百分点。

公司拟每股派发现金红利0.0621元，合计11.49亿元，占归母净利润的25.5%。

煤电板块实现扭亏为盈，煤机度电盈利为0.0132元。

水电度电盈利增长0.0157元，风电和光伏度电盈利有所波动。

公司低碳清洁能源装机占比提升至40.37%。

预计2025-2027年归母净利润分别为45.82亿元、46.05亿元和46.07亿元，维持“买入”评级。

风险包括煤价上升、电价下行、新能源项目建设不及预期及政策风险。