虹软科技：财通证券-虹软科技-688088-半年度符合预期，关注AI端侧进展-250819

投资标的：虹软科技（688088） 推荐理由：公司2025年半年度业绩符合预期，智能手机与智能驾驶业务持续增长，尤其AI端侧相关业务表现突出。

预计未来三年收入与净利润将稳步增长，维持“增持”评级。

风险包括新产品推广、市场竞争及经济波动等。

虹软科技2025年上半年业绩符合预期，营业收入4.10亿元，同比增长7.73%，净利润0.89亿元，同比增长44.06%。

智能手机和智能驾驶业务持续增长，尤其是AI相关业务，成为主要收入增量。

预计公司未来三年将实现持续增长，维持“增持”评级，但需关注市场竞争和经济波动风险。

虹软科技在2025年上半年发布的半年度报告显示，营业收入为4.10亿元，同比增长7.73%；归属于上市公司股东的净利润为0.89亿元，同比增长44.06%，业绩符合预期。

毛利率为88.37%，净利率为21.58%，毛利率较去年降低2.06个百分点，净利率与去年基本持平。

2025年二季度的营业收入为2.01亿元，同比增长2.08%，归母净利润为0.39亿元，同比增长42.42%。

在费用率方面，2025年二季度的销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为16.39%、8.62%和50.14%，同比变化分别为+0.51个百分点、-2.88个百分点和-1.13个百分点，显示出一定的规模效应。

按业务划分，智能手机业务收入为3.39亿元，同比增长2.23%，毛利率为91.30%；智能驾驶及其他IoT智能设备业务收入为0.65亿元，同比增长49.10%，毛利率为71.95%。

AI端侧相关业务收入持续增长，成为主要收入增量，但毛利率有所下降，可能与业务模式在产品拓展初期的调整有关。

投资建议方面，预计2025-2027年营业收入分别为10.13亿元、12.72亿元和16.30亿元，归母净利润分别为2.31亿元、3.02亿元和3.92亿元，对应的市盈率分别为90倍、69倍和53倍，维持“增持”评级。

风险提示包括新产品推广不及预期、市场竞争加剧、下游市场需求不及预期、全球经济波动以及人民币汇率波动等。