中信特钢：民生证券-中信特钢-000708-2024年半年报点评：高端产品塑造韧性，开源节流降本增效-240820

投资标的：中信特钢-000708 推荐理由：高端产品塑造韧性，开源节流降本增效。

公司通过抢抓轴承、汽车行业发展契机，实现销量同比增长。

毛利率虽小幅回落，但其他收益增长明显。

未来特钢需求稳健增长，高端产品销量增长，开源节流降本增效，公司具备稳健经营体现弱周期属性。

预计2024-2026年归母净利润有望增长，维持“推荐”评级。

- 中信特钢2024年上半年营收570.05亿元，归母净利润27.25亿元，分别同比减少2.3%和10.3%。

- 公司高端产品销量增长，特别是轴承钢和汽车用钢，展现出较强的市场韧性。

- 通过开源节流和降本增效，预计未来三年归母净利润将持续增长，维持“推荐”评级。

作为专业投资者，以下是从中信特钢2024年半年报点评中提取的重要信息： 1. **财务数据概览**： - 2024H1营收：570.05亿元，同比减少2.3%。

- 归母净利润：27.25亿元，同比减少10.3%。

- 扣非归母净利：26.68亿元，同比减少7.6%。

- 2024Q2营收：285.76亿元，同比减少5.9%，环比增长0.5%。

- 归母净利润：13.66亿元，同比减少12.4%，环比增长0.4%。

2. **销量与毛利率**： - 钢材销量：951.55万吨，同比增长0.99%。

- 出口量：112.46万吨，同比减少11.7%。

- 轴承钢销量：同比增长13.04%。

- 汽车用钢销量：同比增长13.12%。

- 2024H1毛利率：12.30%，同比减少1.32pct。

- 特钢棒材毛利率：13.59%，同比减少2.06pct。

- 特钢线材毛利率：10.23%，同比增加2.31pct。

- 特种板材毛利率：14.13%，同比增加0.43pct。

- 无缝钢管毛利率：13.67%，同比减少2.15pct。

3. **其他收益**： - 2024H1其他收益：7.71亿元，同比增长6.21亿元，主要来源于增值税进项抵减。

4. **未来核心看点**： - 特钢需求稳健增长，尤其是高端产品如齿轮钢、轴承钢等。

- “两高一特”销量同比增长24%。

- 开源节流降本增效，压降融资和资金成本，73%的主要生产指标改善。

5. **盈利预测与投资建议**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为54.97亿、61.29亿、67.51亿元。

- 对应PE为11x、10x和9x，维持“推荐”评级。

6. **风险提示**： - 原料价格大幅波动。

- 下游需求不及预期。

- 产能释放不及预期。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务状况、市场前景及潜在风险，做出更为明智的投资决策。