兴业科技：长城证券-兴业科技-002674-汽车内饰皮革业务保持较快增长，盈利能力进一步提升-240822

投资标的：兴业科技（002674） 推荐理由：公司汽车内饰皮革业务稳步增长，直销渠道表现良好，受益于新能源汽车市场发展。

通过收购宏兴汽车皮革，公司有望在新势力品牌崛起中实现快速发展，未来EPS持续增长，维持“买入”评级。

- 兴业科技2024年上半年营收12.61亿元，同比增长5.45%，但归母净利润下降38.44%至0.57亿元，净利率略微下滑至6.37%。

- 汽车内饰皮革业务稳步增长，主要受益于新能源车市场的快速发展，直销渠道表现良好。

- 公司积极布局海外产能，提升竞争力，预计2024-2026年EPS逐步增长，维持“买入”评级，但需关注环保政策、原材料价格波动等风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司基本信息**： - 公司名称：兴业科技 - 股票代码：002674 2. **2024年上半年业绩**： - 营业收入：12.61亿元，同比增长5.45% - 归母净利润：0.57亿元，同比下降38.44% - 扣非后净利润：0.56亿元，同比下降32.75% - 基本每股收益：0.20元，去年同期为0.32元 - 毛利率：20.36%，同比+0.10pct - 净利率：6.37%，同比-2.52pct 3. **费用情况**： - 期间费用率：9.15%，同比+1.52pct - 各项费用率： - 销售费用率：1.22% (+0.20pct) - 管理费用率：4.00% (+0.43pct) - 研发费用率：2.34% (+0.02pct) - 财务费用率：1.59% (+0.88pct) 4. **产品营收情况**： - 鞋包带用皮革：8.52亿元，占比67.58%（同比-0.30%） - 汽车内饰用皮革：2.94亿元，占比23.33%（同比+21.11%） - 二层皮胶原产品原料：0.71亿元，占比5.63%（同比+17.94%） - 其他用皮革：0.33亿元，占比2.64%（同比+41.96%） 5. **客户与市场**： - 主要客户：理想汽车、蔚来汽车、问界汽车、吉利汽车、奇瑞汽车、马自达汽车等新能源品牌。

- 国内乘用车市场：上半年零售984.1万辆，同比增长3.3%；新能源车零售411.1万辆，同比增长33.1%。

6. **渠道营收**： - 直销：8.90亿元，同比增长17.64% - 经销：3.71亿元，同比下降15.54% 7. **海外布局**： - 在印度尼西亚设立联华皮革工业有限公司，持股比例90%，目前处于产能扩建中。

8. **投资建议**： - 预测2024-2026年EPS分别为0.76元、0.96元、1.16元，对应PE分别为10.7X、8.4X、7.0X。

- 维持“买入”的投资评级。

9. **风险提示**： - 环保政策风险 - 产品创新与技术进步风险 - 原材料价格波动风险 - 汇率风险 - 技术失密及核心技术人员流失风险 - 流行趋势变化风险 - 中美贸易摩擦风险 以上信息可以帮助投资者更好地了解公司的经营状况、市场前景以及潜在风险。