绿城管理控股：开源证券-绿城管理控股-9979.HK-港股公司信息更新报告：行业竞争加剧，新拓订单增速放缓-240827

投资标的：绿城管理控股（9979.HK） 推荐理由：公司作为代建行业龙头，营收和利润持续增长，市场份额稳固。

尽管面临行业竞争加剧和毛利率下降，但中长期有望受益于房地产市场回暖，维持“买入”评级。

- 绿城管理控股2024年上半年营收和净利润稳健增长，维持代建行业龙头地位，市场份额连续八年超20%。

- 尽管新拓订单增速放缓和竞争加剧导致毛利率下降，预计2024-2026年归母净利润有所下调，但中长期看房地产市场回暖将利好公司。

- 维持“买入”评级，当前股价对应PE估值分别为4.5、3.8、3.2倍，现金流充裕，风险提示包括行业发展不及预期和项目拓展受限。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **公司概况**： - 公司名称：绿城管理控股（9979.HK） - 行业：代建行业，龙头地位稳固 2. **业绩表现**： - 2024年上半年营收：16.70亿元，同比增长7.8% - 归母净利润：5.01亿元，同比增长5.8% - 毛利率：51.5%（下降0.5个百分点），净利率：29.4%（下降0.4个百分点） 3. **业务板块表现**： - 商业代建收入：13.1亿元，同比增长22.9% - 政府代建收入：3.3亿元，同比下降16.1% - 其他业务收入：0.3亿元，同比下降66.7% - 商业代建毛利率：54.2%（提升2.7个百分点），政府代建毛利率：40.4%（下降4.4个百分点） 4. **市场份额**： - 连续八年保持20%以上的代建市场份额 - 目前市占率仍保持行业第一 5. **订单及货值**： - 合约项目总建面：1.23亿平米，同比增长8.1% - 预估总货值：8920亿元 - 新拓合约面积：1740万方，同比增长1.1% - 项目代建费预估：41.9亿元，同比下降18.1% - 在手订单中，商业代建占比73.4% 6. **财务状况**： - 上半年末在手现金：21.5亿元 - 流动比率：1.4倍 - 上半年实现经营性现金流：0.78亿元 - 无银行负债，现金流相对充裕 7. **盈利预测**： - 2024-2026年归母净利润预测：11.06、13.20、15.68亿元（下调） - 对应EPS：0.55、0.66、0.78元 - 当前股价对应PE估值：4.5、3.8、3.2倍 8. **风险提示**： - 房地产行业发展不及预期 - 行业竞争加剧 - 项目拓展不及预期 9. **投资评级**： - 维持“买入”评级，认为中长期有望受益于房地产市场回暖。